Inflation : la baisse des taux d'intérêt attendra des jours meilleurs

Selon les dernières données, l'inflation en France a atteint son niveau le plus bas en deux ans, avec une augmentation des prix de 2,9 % sur douze mois glissants, tandis qu'en Allemagne, le taux a lui aussi reculé, passant de 3,1% à 2,7% le mois dernier. 

Malgré ces signes encourageants, l'inflation reste persistante, notamment avec une hausse des prix de 0,8% entre janvier et février en France, principalement due à des effets de base et à un léger ralentissement des prix alimentaires, tandis que les prix des services continuent d'augmenter. À l'échelle de la zone euro, l'inflation a progressé de 2,6%, légèrement au-dessus des attentes des économistes. L'inflation sous-jacente, excluant les prix de l'énergie et de l'alimentation, reste également élevée à 3,1% en février.

La BCE reste donc sur ses gardes, attendant notamment de voir l'évolution des salaires après la période de négociation annuelle. Les augmentations salariales du quatrième trimestre 2023 se sont modérées autour de 4,7 %, mais l'institution financière souhaite s'assurer d'une stabilisation autour de 4 % sur plusieurs mois. Cette prudence s'explique par une volonté de ne pas réitérer l'erreur de 2021-2022, où l'inflation, que l'on croyait temporaire, s'est révélée plus persistante.

La pression est d'autant plus forte que le rapport annuel de la BCE, présentant des pertes pour la première fois en vingt ans, a suscité l'inquiétude des députés européens. Ceux-ci ont exprimé leur préoccupation quant à la persistance de l'inflation et son impact négatif sur l'économie, mettant en garde contre une éventuelle perte de crédibilité de la BCE si elle ne parvient pas à ramener l'inflation à un niveau acceptable.

Malgré la réticence actuelle à baisser les taux, les marchés financiers semblent s'aligner sur une potentielle détente monétaire dès juin. Après avoir anticipé une réduction significative du taux directeur en 2024, les attentes se sont ajustées à une baisse plus modérée, envisageant jusqu'à trois réductions de 25 points de base lors des réunions trimestrielles clés. La réunion de la BCE prévue cette semaine sera scrutée de près, les investisseurs cherchant des indices sur la future orientation de sa politique monétaire, notamment à travers les nouvelles projections de croissance et d'inflation.

Dans ce contexte d'incertitude économique, la BCE joue donc la carte de la prudence, un équilibre entre la nécessité de soutenir la croissance et celle de contrôler une inflation qui reste tenace. Les décisions à venir seront cruciales non seulement pour la trajectoire économique de la zone euro, mais aussi pour la crédibilité de l'institution elle-même.