Les résultats publiés le 19 novembre 2025 par Nvidia ont confirmé la domination du géant des puces dans l’écosystème mondial de l’intelligence artificielle. Porté par une explosion de la demande en processeurs spécialisés, Nvidia affiche un chiffre d’affaires de 57 milliards de dollars au troisième trimestre fiscal, selon la présentation financière de l’entreprise. Si le titre Nvidia concentre les craintes d’une « bulle IA », ces chiffres apportent un contre-argument solide en montrant que l’essentiel de la croissance repose sur des usages industriels concrets.
Des résultats qui confirment la domination industrielle de Nvidia
Nvidia affiche des performances au-delà des attentes du marché, renforçant son statut de fournisseur incontournable des infrastructures de calcul liées à l’intelligence artificielle. Le chiffre d’affaires atteint 57 milliards de dollars au troisième trimestre fiscal, soit une hausse de 62 % sur un an selon les résultats financiers de Nvidia. Cette dynamique repose presque entièrement sur l’IA, une réalité illustrée par l’activité Data Center, qui représente 51,2 milliards de dollars sur la période, confirmant la place centrale de Nvidia dans l’entraînement et l’inférence des modèles. Jensen Huang, son patron, résume la tendance : « La demande en calcul s’accélère et se renforce tant dans l’entraînement que dans l’inférence », a-t-il affirmé dans le communiqué financier.
Au-delà des volumes de ventes, les marges démontrent que Nvidia ne dépend pas d’un effet d’emballement spéculatif mais d’une structuration rentable du marché. La marge brute GAAP atteint 73,4 %, confirmant un modèle économique très profitable basé sur des composants à forte valeur ajoutée. Le bénéfice par action, à 1,30 dollar, dépasse également les estimations. Cette rentabilité élevée reflète la maîtrise technologique de Nvidia sur les GPU destinés à l’IA, mais également sur les logiciels et services qui accompagnent ces puces, permettant de consolider une chaîne de valeur intégrée difficile à concurrencer.
Une croissance portée par une demande réelle, pas par l’euphorie des marchés
Malgré des inquiétudes récurrentes autour d’une bulle liée à l’IA, Nvidia rappelle que son activité repose sur des besoins industriels tangibles. « On a beaucoup parlé d’une bulle de l’IA. De notre point de vue, les choses sont très différentes », a affirmé Jensen Huang lors de la présentation des résultats, selon des propos rapportés dans la presse économique.
Cette position s’appuie sur la réalité des investissements massifs dans les data centers, l’automobile, la santé, la robotique ou encore les armées, autant de secteurs qui intègrent l’IA comme infrastructure essentielle et non comme phénomène spéculatif. Pour les observateurs, chaque publication de résultats devient un indicateur stratégique : « À chaque trimestre, les résultats de Nvidia deviennent plus importants pour savoir où va l’IA et combien elle coûte », analyse l’expert Brian Stutland.
Pour autant, Nvidia reste au centre de débats financiers sensibles, notamment en raison de la concentration de ses revenus. Une part significative de son chiffre d’affaires provient d’un petit nombre de clients stratégiques. Cette dépendance, bien qu’alimentée par la demande des géants du cloud et du numérique, pose la question de la résilience si ces acteurs réorientaient leurs investissements. De plus, les marchés avaient anticipé un éventuel retournement, certains fonds majeurs comme Bridgewater ou des figures de la finance tels que Peter Thiel s’étant récemment désengagés de l’action. Ces signaux montrent que si la bulle n’est pas avérée, elle reste un sujet de vigilance pour les investisseurs et pour Nvidia.
Au-delà de ces considérations financières, un autre facteur pourrait déterminer la trajectoire de Nvidia : la capacité des entreprises à exploiter réellement l’IA dans leurs opérations quotidiennes. Aujourd’hui, beaucoup déploient encore ces outils en phase pilote, avec des résultats limités au périmètre de l’expérimentation. Pour que la demande reste durable, il faudra passer à un usage à grande échelle, ce qui implique des investissements complémentaires en formation, cybersécurité, gouvernance des données ou adaptation des outils métiers.
Si ces conditions tardent à être réunies, la montée en puissance de l’IA pourrait être plus progressive que prévu, et Nvidia verrait sa croissance se stabiliser plutôt que continuer à des rythmes exceptionnels. À l’inverse, si les entreprises franchissent ce cap, les ventes de matériel pourraient entrer dans une phase d’industrialisation comparable au déploiement massif du cloud au cours des années 2010.
